Сьогоднішні розчарувальні цифри зростання вказують на те, що Велика Британія повернулася до повільніших темпів зростання, незважаючи на те, що раніше цього року показники були кращими.
Зростання на 0,1% у третьому кварталі (липень-вересень) виявилося нижчим за прогнози, а економіка скоротилася в вересні.
Зниження обсягів виробництва автомобілів, спричинене кібератакою на Jaguar Land Rover, пояснює скорочення в вересні та чому загальні показники зростання були гіршими, ніж очікувалося.
Наразі є дещо інше питання: динаміка економіки, безсумнівно, впала.
Особливо занепокоєння викликає уповільнення в секторах споживацьких послуг та інвестицій бізнесу.
Вищі витрати на працю та постійна невизначеність не допомагають. Споживачі залишаються обережними, з високими рівнями заощаджень, а бізнеси ще не розпочали інвестиції.
Ключовою метою бюджету є завершення постійних спекуляцій щодо податкових змін. Повинен бути створений більший буфер від фіскальних шоків і можливі зміни в графіку оцінки позикових правил канцлера.
Однак визначеність має свою ціну – з точки зору підвищення податків. Бюджет прагне націлити підвищення податків не на робочі витрати та інвесторів, але суми також ускладнюють цю задачу.
Оптимістичним сигналом серед невтішних цифр є те, що ймовірність подальшого зниження облікової ставки Банку Англії наступного місяця тепер зростає, і, можливо, будуть ще зниження наступного року.
Це відображається в зниженні вартості державних позик на ринках, де ключові ставки на два і п’ять років зараз нижчі, ніж ті, з якими Лейбористи прийшли до влади. Вартість фіксованих іпотечних ставок також починає знижуватися.
Канцлер вважає це підтвердженням жорсткої позиції щодо своїх “неготових” правил і скористується цими цифрами, щоб вимагати дисципліни над складними рішеннями бюджету від своїх небезпечних депутатів. Проте ринок нерухомості також постраждав від спекуляцій щодо податкових змін.
Дух оптимізму відсутній. Споживачі у Великій Британії, на відміну від споживачів США, зберігають високі рівні заощаджень і не витрачають багато. Роки постійних криз, за якими слідувала невизначеність у політиці, залишили шрами.
Економіка Великої Британії не змогла подолати тенденцію до повільного зростання, незважаючи на досить сильну першу половину року. При корекції за розміром населення зростання не спостерігалося.
Хоча економіка впоралася з рецесійними настроями і може залишитися другою за швидкістю зростання в G7 цього року, бюджет повинен забезпечити певність, спробувати підвищити довіру споживачів і бізнесу і одночасно закрити великий фіскальний розрив.
Це серйозний виклик, і останні цифри зростання ще більше підвищили ставки для бюджету.
