Неординарно бачити, як провідний центральний банкір світу робить незаплановану відео-заяву в соціальних мережах. Моя перша думка, коли я побачив пост голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, була: “Це штучний інтелект?”
Цей відчуття не зникло, коли я слухав справжні слова найважливішого фінансового чиновника світу.
Конфлікт між президентом і центральним банком
На фоні цього стоїть тривалий конфлікт між президентом США Дональдом Трампом і людиною, відповідальною за встановлення процентних ставок в США, а також в решті світу.
Офіційно це стосувалося витрат на ремонт у Федеральному резерві, який є аналогом Банку Англії. Президент навіть відвідав будівлю ФРС, щоб оглянути роботи.
Водночас Трамп намагався критикувати, втручатися та впливати на незалежність визначення процентних ставок Пауеллом, через критику і призначення своїх улюблених економістів. Мета, здавалося б, полягала у зниженні процентних ставок у США.
Ситуація у ранковій заяві Пауелла
Сьогодні рано вранці, тихим голосом, Пауелл оголосив, що Міністерство юстиції США висунуло кримінальні звинувачення проти його установи через свідчення щодо будівельних робіт. Але він також повідомив те, чого раніше не говорив. “Безпрецедентні” дії Міністерства юстиції “слід розглядати в ширшому контексті загроз і постійного тиску адміністрації”.
Дії щодо будівлі ФРС він назвав “передумовами”. “Загроза кримінальних звинувачень є наслідком встановлення процентних ставок Федеральним резервом на основі нашої найкращої оцінки того, що служитиме суспільству, замість того, щоб слідувати вподобанням президента”.
Глобальні наслідки незалежності центрального банку
Є неприємні міжнародні прецеденти цього в розвинутих таEmerging economies, де незалежні голови центральних банків часто стають першими мішенями для обраних урядів, що намагаються позбутися обмежень експертних установ. Яскраві приклади – Туреччина та Зімбабве.
Пауелл зазначив: “Це питання про те, чи зможе ФРС продовжувати встановлювати процентні ставки на основі доказів і економічних умов, або ж монетарна політика буде визначатися політичним тиском або intimidation”.
Вплив на американські ринки
Це питання має значення не лише технічно для іпотечних ставок у США чи американських ринків. Незалежність Федерального резерву є якорем стабільності на світових ринках. Це не означає, що вони завжди приймають правильні рішення або не підлягають критиці. Але Пауелл чітко говорить, що це питання набагато ширше.
У іншому контексті, під час скандального міні-бюджету Ліз Трас, звинувачення з боку прибічників Трас щодо Банку Англії спровокували хаос.
У цьому контексті цікаво спостерігати за ключовим ринком для державних облігацій США, які є безпечним активом у часи нестабільності. Чи відреагують вони на публічні слова Пауелла чи на загрозу кримінального переслідування?
Майбутнє та наслідки
Є думки, що термін Пауелла спливає в травні, і його, можливо, замінить економіст, дружній Трампу, тому це не має значення. Проте це підвищує ставки. Процентні ставки в США встановлюються голосуванням комітету, а не лише головою.
Є деякі чутки, що адміністрація США може вирішити використати потужні інструменти ФРС для тиску на інші країни в тарифній війні, включаючи союзників. Прямо кажучи, таке використання, відоме як кошики обміну, велике фінансування доларом у часи стресу, не могло б бути можливим за Пауелла. Чи куди це все веде?
У більш широкому плані важко відірвати втручання Пауелла від того, що відбувається в інших галузях США. В останні дні ми бачили використання поліцейських сил для контролю імміграції, постійні погрози щодо можливого захоплення суверенних територій у союзників НАТО, тоді як Верховний суд має підтвердити, чи є його основна економічна політика незаконною.
Деякі республіканці в Конгресі можуть відчувати глибокий дискомфорт через цю ситуацію з Пауеллом. Голова центрального банку – це хтось, хто має альтернативну полюсу влади і, за задумом, повинен говорити правду до влади.
Навіть незаплановане поява Пауелла може викликати реакцію на ринках, як це сталося, коли Ендрю Бейлі говорив до камер BBC у Вашингтоні під час кризи з міні-бюджетом.
Варто зазначити, що найзначніший момент паузи в каденції Трампа відбувся минулого квітня, коли хаотичний підхід до тарифів зіткнувся з глобальними ринками облігацій, перш ніж стабілізуючий вплив міністра фінансів Скотта Бессента взяв контроль.
Момент Пауелла може повторитися.
