Федеральна резервна система США знизила процентні ставки втретє цього року, незважаючи на внутрішні розбіжності, які створюють невизначеність щодо можливих подальших знижок у найближчі місяці.
Центральний банк оголосив у середу про зниження цільового рівня ключової процентної ставки на 0,25 процентного пункту, що поклало її в межах 3,50% до 3,75% – на найнижчому рівні за три роки.
Однак політики не погоджуються, як ФРС повинна балансувати суперечливі пріоритети: ослаблення ринку праці з одного боку та зростаючі ціни з іншого.
Економічні прогнози ФРС, оприлюднені в середу, свідчать про одну можливу знижку ставок у наступному році, хоча нові дані можуть змінити це.
Голова ФРС Джером Пауелл зазначив, що центральним банкам потрібно час, щоб побачити, як три зниження ставок цього року впливають на економіку США. Політики уважно проаналізують прийдешні дані перед наступною зустріччю ФРС у січні.
«Ми в хорошій позиції, щоб почекати і побачити, як розвивається економіка», – сказав Пауелл журналістам.
Ті, хто сподівається на подальше зниження відсоткових ставок, включаючи президента Дональда Трампа, можуть чекати.
ФРС стикається з «дуже складною ситуацією», оскільки йому потрібно вирішити ризики зростання інфляції та безробіття, зазначив Пауелл, додавши: «Ви не можете робити дві справи одночасно».
Рішення знизити ставки в середу не було одностайним, що свідчить про ширші розбіжності серед центральних банкірів щодо прогнозу економіки США.
Троє чиновників ФРС вийшли з групи та офіційно висловили заперечення.
Стівен Міран, який перебуває у відпустці з посади голови Ради економічних консультантів Трампа, проголосував за більшу знижку в 0,5 процентного пункту. Остін Гулсбі, президент Федерального резервного банку Чикаго, та Джеффрі Шмід, президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті, проголосували за те, щоб залишити ставки незмінними.
Трамп, який неодноразово закликав Пауелла знизити ставки, сказав після зустрічі в середу, що зниження ФРС могло б бути «принаймні подвоєно».
«Наші ставки повинні бути набагато нижчими», – сказав він на круглому столі в Білому домі. «У нас повинні бути найнижчі ставки у світі».
Блокування даних під час найдовшого урядового shutdown у США, який закінчився в листопаді, залишило політиків частково в темряві щодо стану економіки. Однак занепокоєння щодо ослаблення ринку праці продовжують переважати над страхами інфляції, принаймні поки що.
Рівень безробіття зріс з 4,3% до 4,4% у вересні, згідно з даними Міністерства праці, опублікованими у затриманому звіті минулого місяця. Зниження процентних ставок націлене на стимулювання ринку праці шляхом створення нижчих витрат на запозичення для бізнесу.
Страхи щодо інфляції, викликаної тарифами, виходили на перший план раніше цього року, коли Трамп просував широкомасштабні тарифи на багатьох найбільших торгових партнерів країни.
Інфляція все ще перевищує цільовий рівень ФРС у 2%. У вересні вона досягла 3% вперше з січня.
Але, хоча тарифи, здається, підвищують деякі споживчі ціни, нещодавні показники інфляції, які виявились м’якшими, ніж очікувалося, дозволили ФРС зосередитись на підвищенні зайнятості шляхом зниження ставок, зазначили аналітики.
Проте політики залишаються розділеними у питанні подальшого шляху для процентних ставок.
Запитуючи про розбіжності серед політиків, Пауелл визнав, що це «незвично» мати «постійне напруження» між двома мандатами ФРС – підтримувати стабільність цін і низький рівень безробіття.
«Коли це відбувається, це те, що ви бачите», – сказав він, згадуючи про зростаючі розбіжності.
Проте Пауелл охарактеризував внутрішні дебати між чиновниками ФРС як продумані та поважні.
«Ми збираємося разом та доходимо до рішення, яке можемо прийняти», – сказав він.
Так званий “дот-плот” центрального банку, анонімний економічний прогноз, показав у середу медіанне очікування щодо одного додаткового зниження на 0,25 процентного пункту в 2026 році.
Цей прогноз залишився незмінним у порівнянні з попереднім дот-плотом у вересні.
Центральні банки готові отримати більше ясності на наступному тижні, з очікуваним випуском офіційних даних про ринок праці та інфляцію за листопад.
Нові дані можуть змінити прогноз політиків, потенційно посиливши заклики до подальшого зниження ставок у наступному році, якщо з’являться нові свідчення про зупинку ринку праці.
Пошук Трампом заміни для Пауелла на посаді голови ФРС, термін якого закінчується наступного травня, додає невизначеності щодо майбутнього політики ФРС.
Трамп може оголосити свій вибір вже протягом найближчих кількох тижнів.
Кевін Хассет, давній консервативний економіст і ключовий економічний радник Трампа, вважається головним кандидатом на посаду голови ФРС.
Лояльний Трампу, Хассет очолював Раду економічних консультантів Білого дому протягом першого терміна Трампа, а тепер очолює Національну економічну раду.
Він був стійким захисником економічної політики Трампа, знижуючи значення даних, які показують ознаки ослаблення економіки США, загострюючи обвинувачення у упередженості з боку Бюро статистики праці та підтримуючи дії Трампа щодо ФРС.
Лояльність Хассета до президента викликала питання серед аналітиків про те, чи діятиме він незалежно та скільки впливу матиме на інших членів ради.
Інші імена, які фігурують як кандидати на посаду голови ФРС, включають економіста Кевіна Уорша, нинішнього губернатора ФРС Крістофера Уоллера і навіть міністра фінансів Скотта Бессента.
Трамп «ще приймає рішення і шукає когось, хто поділяє його думки», – сказав Томас Хоніг, видатний старший науковий співробітник Центру Меркатус.
За словами Хоніга, кандидати повинні передати сигнал про свою незалежність, інакше ринок стане досить нервовим – це створить додаткову волатильність.
Запитуючи у середу, чи заважає пошук нового голови ФРС його роботі або змінює його думку, Пауелл рішуче відповів «ні».
