Недавно Центральний банк Індії, Резервний банк Індії (RBI), описував високі темпи зростання та низьку інфляцію як «момент Золотого волосся». Однак цей оптимізм виявився недовговічним, оскільки триваюча війна на Близькому Сході та супутні збої на ринку нафти несподівано підточують цю успішну економічну модель.
Наслідки є найяскравішими в курсі індійської рупії, яка досягла рекордно низьких рівнів, знизившись майже на 10% відносно долара США за останній рік.
Хоча рупія отримала деяке полегшення після втручання центрального банку для стримування спекуляцій, це, ймовірно, буде тимчасовим. Багато експертів очікують значні зниження в майбутньому в залежності від тривалості конфлікту.
У найгіршому випадку, якщо війна триватиме більшу частину 2026 року, наслідки можуть бути «катастрофічними» для рупії, яка може впасти за межі 110 до долара, згідно з Bernstein, глобальною дослідницькою компанією. Але навіть у разі більш швидкого завершення ситуація не покращиться.
Стійка слабкість валюти може негативно вплинути на всі аспекти економіки, підвищуючи ціни для споживачів, знижуючи прибутки компаній, збільшуючи державні дефіцити та зменшуючи притоки капіталу на фондовий ринок.
Бенчмаркові фондові індекси Індії вже знизилися на 12% з початку року на фоні відтоку іноземних інвестицій, що підриває ефект багатства — поведінкову тенденцію витрачати більше з ростом вартості активів — що спонукало багатих вести витрати.
Глобальні напруженості також почали негативно впливати на прогнози інфляції та зростання економіки країни.
Вищі витрати на імпорт і логістику, а також можливе зниження грошових переказів від 10 мільйонів індійців, які живуть у Перській затоці, можуть суттєво вплинути на деякі з цих показників, йдеться у нещодавньому звіті Міністерства фінансів Індії.
Валовий внутрішній продукт (ВВП) раніше прогнозували зростання на рівні 7% у фінансовому році 2026-27. Однак криза в Перській затоці може знизити зростання на цілих 1% згідно з оцінками різних брокерських компаній.
Враховуючи ці тенденції, амбіції Індії обійти Японію та стати четвертою за величиною економікою світу, безумовно, будуть затримані.
Що стосується інфляції, то ціни на продукти харчування почали зростати, але конфлікт поки що не призвів до підвищення цін на паливо, оскільки уряд поглинає ціновий шок. Індія знизила акцизи на бензин і дизель, щоб захистити споживачів напередодні важливих регіональних виборів, а також запровадила податки на надприбутки для експортерів.
Проте енергетичний шок є багатогранним.
Індія є третьою за величиною країною-імпортером сирої нафти у світі, але 60% її природного газу та понад 90% імпортованого LPG також походять з цього регіону, що робить цю кризу потенційно серйозною для Делі.
Чверть імпортованих добрив також надходить з країн Близького Сходу, а збої в постачанні можуть створити проблеми для індійської аграрної економіки, зокрема в майбутньому сезоні посіву на фоні зростаючої ймовірності явища Ель Ніньо.
«Більше занепокоєння для економіки Індії викликає відсутність ресурсів», — зауважують Шилан Шах і Марк Вільямс з Capital Economics. «Це вже призвело до часткових або повних закриттів ресторанів і готелів, а також негативно впливає на харчову промисловість, керамічну галузь і навіть послуги похорону».
В результаті це може призвести до «шоку стагфляції великої величини», коли інфляція зростає, а зростання зупиняється, сказав Арвінд Субраманіан, колишній головний економічний радник Індії.
«Стагнація стає очевидною у вигляді закриття ресторанів і зменшення запаси природного газу в домогосподарствах», — зазначив Субраманіан.
Також є перші знаки чогось гіршого. У сценах, що нагадують локдауни епохи Covid, проблеми з постачанням LPG можуть призвести до повернення деяких мігрантів з великих міст, таких як Мумбаї.
Економісти стурбовані, що це може викликати проблеми з постачанням для економіки, якщо робоча сила стане недоступною і почнуть зростати заробітні плати.
Уряд відповів на кризу, пропонуючи фонд економічної стабілізації на суму 6,2 мільярда доларів та шукаючи схвалення на додаткові витрати на продовольчі та добривні субсидії.
Це має свою ціну — ресурси були звільнені внаслідок раціоналізації витрат, потенційно впливаючи на видатки на інфраструктуру доріг і залізниць, але ці кошти «скромні у порівнянні з масштабом проблеми», згідно з Bernstein.
В умовах невизначеності щодо тривалості конфлікту й відповідно масштабу його впливу, центральний банк, ймовірно, зберігатиме процентні ставки на сталому рівні, оголошуючи своє рішення пізніше цього тижня.
«Стратегія ‘очікуй і дивись’ дозволить RBI зберегти гнучкість для оцінки зростаючих ризиків для динаміки зростання та інфляції і ухвалити зважене рішення щодо майбутніх дій зі ставками», — зазначили аналітики Care Edge Ratings.
Серед викликів є й надія на оптимізм.
Слабка рупія може значно підвищити конкурентоспроможність експорту Індії, а порівняно з минулими кризами, комфортні валютні резерви Делі забезпечують адекватний буфер для подолання кризи, запевняють експерти.
Але, як стверджує Субраманіан, так само як тарифи Трампа спонукали уряд до проведення торгової реформи, це є сигналом для Індії розробити стратегію на короткострокову і довгострокову перспективу для подолання вразливостей енергетичного сектору.
Це включає в себе розширення запасів, диверсифікацію резервів і в довгостроковій перспективі — більш швидкий перехід на відновлювальні джерела енергії.
Слідкуйте за BBC News India в Instagram, YouTube, X та Facebook.
