Перший тиждень повернення уряду виявився напруженим, сповненим відставок, зміною складу та коливаннями на ринках.
Усе це вплине на те, що опиниться в знаменитій червоній скриньці канцлера біля номеру 11 через 11 тижнів.
Ситуація з канцлером
Перше, що варто відзначити, це те, що Рейчел Рівз буде тримати цю сумку вдруге 26 листопада. Незважаючи на те, що сталося з заступником прем’єр-міністра, впевненість Рівз у своїй позиції була очевидною під час її розмови зі мною в Бірмінгемі, коли вона оголосила про дату бюджету.
Урядові сигнали: У Даунінг-стріт отримали сигнали від ринків стосовно реакції на сльози канцлера в парламенті влітку — вартість запозичень зросла в моменти, коли здавалося, що вона покине свій пост.
Неочікувані зміни на ринку
Коли я побачив її, тримаючи каску і ракетку на будівельному майданчику, не виникало жодних сумнівів щодо її подальших планів. Вона сказала двом стажерам-будівельникам: “Нам потрібно, щоб ви отримали кваліфікацію і збудували більше квартир та будинків”.
Вона доволі рішуче відкинула спекуляції щодо бюджетних заходів, великих дефіцитів та навіть висловила певні різкі зауваження до Офісу бюджетної відповідальності, до якого ми ще повернемося.
Міжнародна економіка та її вплив
Канцлер провела літо, подорожуючи країною та “слухаючи бізнес”, а також відпочиваючи на узбережжі Корнуоллу. Паралельно з цим світові ринки облігацій виявилися вразливими. Деякі економісти навіть висунули ідею про дефіцит у 50 мільярдів фунтів, що може призвести до потреби у позиках від МВФ.
Коли політики цього тижня повернулися до роботи, а американські трейдери у вівторок після національних свят отримали нові дані, 30-річний ефективний процент дохідності облігацій зростав до найвищих показників, які не спостерігалися з часів Тоні Блера та Гордона Брауна.
Вплив на бюджети та прогнози
Я запитав канцлера, чи вразливі ринки облігацій відображають проблеми з довірою до уряду та особистої порядності. Вона вперто заявила, що це не так, стверджуючи, що зміни на ринках облігацій з початку року відповідають глобальним тенденціям.
Наприкінці тижня її оптимізм підтверджувався. Вартість 30-річних облігацій впала до значно нижчого рівня, що стало наслідком гірших, ніж очікувалося, даних про зайнятість в США.
Це також стало особливістю для багатьох великих економік. Таким чином, нестабільність на ринках облігацій не свідчила про специфічні проблеми британської економіки чи політики.
Висновки та прогнози
Залишаючи в стороні спекуляції, важливо усвідомити, що нестабільні глобальні ринки облігацій слід уважно контролювати. Висока інфляція в Британії та невизначеність після літніх переворотів можуть швидко стати проблематичними.
Варто очікувати від команди канцлера, що вони використають коливання ринку облігацій для обґрунтування того, що дії, необхідні для збалансування бюджету цієї осені, не повинні призвести до збільшення боргу через послаблення її кредитних обмежень.
Приблизну оцінку бюджетних доходів можна буде скласти наприкінці цього місяця, з моменту, коли канцлер отримуватиме незалежні прогнози Офісу бюджетної відповідальності. На основі цього буде формуватися перелік можливих джерел доходів для бюджету.
Таким чином, це — шанс канцлера запровадити довгострокові проекційні реформи податкової системи. Однак, чи зможе вона реалізувати ці наміри, буде залежати від фінансових ринків, оцінок OBR та настроїв в парламенті щодо витрат в бюджеті.
