У квітні Дональд Трамп шокував світ, оголосивши про масштабні імпортні тарифи, але більшу частину з них призупинив через фінансову паніку, яка виникла внаслідок цього.
Через чотири місяці президент США розповідає про те, що, на його думку, є серією перемог, оголосивши про укладення декількох угод з торговими партнерами та односторонньо наклавши тарифи на інших, за усіх обставин без того масового збурення фінансових ринків, яке спровокувала його весняна спроба.
Принаймні, поки що.
Після роботи над реорганізацією місця Америки в глобальній економіці, Трамп обіцяє, що США отримають вигоди від нових доходів, відновлять внутрішнє виробництво та залучать сотні мільярдів доларів іноземних інвестицій і закупівель.
Чи буде це так, і чи матимуть ці дії негативні наслідки, все ще дуже під питанням.
Однак вже зрозуміло одне – течія, що повільно зміщувалася в бік вільної торгівлі, навіть перед другим терміном Трампа, перетворилася на хвилю, що розбивається по всьому світу. І хоча вона переформатовує економічний ландшафт, не залишає такого знищення, яке деякі могли б спрогнозувати – хоча, звичайно, часто є затримка, перш ніж вплив оцінюється повністю.
Більше того, для багатьох країн це стало сигналом пробудження – необхідністю залишатися відкритими до нових альянсів.
Отже, поряд з короткостроковою вигодою, як то бачить Трамп, вплив на його загальні цілі залишається значно менш певним. Як і довгострокові наслідки, які можуть спостерігатися досить інакше для Трампа – або для Америки, яку він залишить після свого терміну.
1 серпня стало важливим терміном для міжнародних політиків. Адже на них було накладено попередження – погоджуйте нові торгові умови з США до цього часу, або зіткнетеся з потенційно руйнівними тарифами.
В той час, як радник Білого дому з питань торгівлі, Петер Наварро, передбачав “90 угод за 90 днів”, а Трамп пропонував оптимістичний погляд на досягнення угод, дедлайн завжди здавався важким завданням. І так воно й було.
До кінця липня Трамп оголосив лише про близько десятка торгових угод – деякі з яких були не більше ніж на сторінку або дві без детальних положень, стандартних для минулих переговорів.
Великобританія була першою, що виступила, магнати її головного болю, насправді, є торговельний дефіцит Америки, і в торгівлі з Великобританією все в основному врівноважено.
Хоча базова ставка в 10%, яка застосовувалася до більшості британських товарів, спочатку могла викликати здивування, вона стала підказкою до подальшого – і в кінцевому підсумку стали відчутнішим полегшенням в порівнянні з 15% ставкою, застосованою до інших торгових партнерів, таких як ЄС і Японія, з якими США мають великі дефіцити; $240 млрд і $70 млрд відповідно минулого року.
Навіть ці угоди мали натяки. Країни, які не змогли зобов’язатися, скажімо, купувати більше американських товарів, часто зіштовхувалися з вищими тарифами.
Південна Корея, Камбоджа, Пакистан – коли список зростав, а листи з тарифами відправлялися в інші країни, основна частина американського імпорту тепер охоплена або угодою, або президентським указом, закінченим лаконічним “дякую за вашу увагу до цього питання”.
В результаті всього цього багато чого було виявлено.
По-перше, хороша новина. Вирішення питань останніх кількох місяців означає, що найболючіші тарифи та попередження про рецесію були уникнуті.
Найгірші страхи – з точки зору рівнів тарифів і потенційних економічних наслідків (для США та інших країн) – не справдилися.
По-друге, погодження умов тарифів, хоча і неприємних, зменшило багато невизначеності (яка сама по собі wielded Трампом як потужна економічна зброя) на краще – і на гірше.
На краще, в сенсі того, що підприємства можуть планувати, інвестиційні та наймові рішення, які були призупинені, тепер можуть бути поновлені.
Більшість експортерів знають, який розмір тарифів стосується їх товарів – і можуть розібратися, як впоратися з цим або перекласти витрати на споживачів.
Цей зростаючий сенс впевненості підпирає більш розслаблену атмосферу на фінансових ринках, зростаючи акції в США помітно виросли.
Але з іншого боку, в поганому сенсі, звичайний тариф для продажу в США вищий, ніж раніше – і більш екстремальний, ніж аналітики прогнозували всього шість місяців тому.
Трамп може похвалити розмір угоди США з ЄС – але ці не тарифи, які ми уявляли, коли мова йшла про усунення торгових бар’єрів у попередні десятиліття.
Найбільші страхи, попередження можливих катастроф, відступили. Але Бен Мей, директор глобального макро економічного прогнозування в Oxford Economics, зазначає, що американські тарифи мають потенціал “завдати шкоди” глобальній економіці кількома способами.
“Вони, очевидно, підвищують ціни в США та стискають доходи домогосподарств,” – говорить він, додаючи, що політика також зменшить попит по всьому світу, якщо найбільша економіка світу виявиться змушеною імпортувати менше товарів.
Це не лише про розмір тарифів, але й про масштаби торгового партнерства зі США. Тому, хоча Індія потенційно стикається з тарифами понад 25% на свої експорт до США, економісти з Capital Economics вважають, що з урахуванням того, що попит США складає лише 2% валового внутрішнього продукту цієї країни, негайний вплив на зростання може бути незначним.
Але новини не такі добрі для Німеччини, де 15% тарифи можуть знизити зростання більш ніж на пів процентного пункту цього року, порівняно з прогнозами на початку року.
Це пов’язано з масштабами її автомобільної промисловості – не дуже корисно для економіки, яка може бути на межі рецесії.
Тим часом Індія стала головним джерелом смартфонів, проданих у США за останні кілька місяців, після того як побоювання щодо того, що може статися з Китаєм, спонукали Apple перенести виробництво.
З іншого боку, Індія повинна пам’ятати, що такі країни, як В’єтнам і Філіппіни – які стикаються з нижчими тарифами при продажу до США – можуть стати відносно більш привабливими постачальниками в інших галузях.
У цілому, однак, є полегшення, що удар, принаймні, ймовірно буде меншим, ніж могло бути. Але те, що вже було вирішено, свідчить про довгострокові наслідки для глобальних торгових моделей та альянсів в інших місцях.
А елемент загрози, введений у давні стосунки з США, дав додатковий імпульс британським зусиллям з наближення до ЄС – і укладення торгової угоди з Індією.
Для багатьох країн це стало сигналом пробудження – необхідністю залишатися відкритими до нових альянсів.
Коли деталі підтверджуються, наслідки для економіки США стають зрозумілішими.
Зростання в пізні весняні місяці насправді виглядало вигідним завдяки бурхливим експортним продажам, оскільки підприємства кинулися, щоб уникнути вищих тарифів на американські товари.
Економісти очікують, що це зростання втратить динаміку впродовж решти року.
Тарифи, які збільшились з середнього рівня 2% на початку року до близько 17% зараз, вплинули на доходи уряду США – одну з заявлених цілей торгової політики Трампа. Ввізні мита принесли більше ніж $100 млрд до цього року – близько 5% федеральних доходів, порівняно з приблизно 2% у минулі роки.
Секретар скарбниці Скотт Бессент заявив, що очікує, що доходи від тарифів цього року сягнуть близько $300 млрд. Для порівняння, федеральні податки на прибуток приносять близько $2,5 трлн на рік.
Американські споживачі залишаються на передній лінії, і ще не бачили, щоб вищі ціни були в повному обсязі перенесені. Але коли такі великі компанії, як Unilever та Adidas, починають підраховувати витрати підвищень, подорожчання цін, ймовірно, настане – потенційно достатньо для затримки бажаного зниження ставок Трампа – і, можливо, удару по споживчим витратам.
Прогнози завжди є невизначеністю, звісно, але це представляє дуже реальну політичну загрозу для президента, який пообіцяв знизити споживчі ціни, а не вживати дії, які підвищують їх.
Трамп та інші чиновники Білого дому припустили ідею надання перерахункових чеків для американців з низьким доходом – таких блакитно-комірцевих виборців, які сприяли політичному успіху президента – які компенсували б певні витрати.
Такі зусилля можуть бути громіздкими, і для цього знадобиться схвалення конгресу.
Це також є непрямим визнанням того, що просто вихваляти новий федеральний дохід для покриття поточних витрат та податкових знижок і пророкувати майбутнє створення робочих місць і багатства в країні є політично небезпечним для Республіканської партії, якій доведеться зіткнутися з виборцями на наступних проміжних виборах.
Ускладнює все те, що є багато країн, де угоди ще не були узгоджені – найзначнішими з яких є Канада та Тайвань. Адміністрація США ще не оголосила своїх рішень щодо фармацевтичних та сталевих галузей. Колосальне питання Китаю, яке підлягає іншому терміну, залишається незрозумілим.
Трамп у четвер вранці погодився на продовження переговорів з Мексикою, ще одним важливим торговим партнером США.
Багато з угод, які були укладені, є усними, поки що не підписаними. Більше того, невідомо, чи і як умови, прив’язані до угод Трампа – більше грошей, що повинні бути витрачені на купівлю американської енергії або інвестицій в Америку – насправді будуть виконані.
У деяких випадках закордонні лідери спростували існування положень, про які повідомляв президент.
Коли справа доходить до оцінки тарифних угод між Білым домом та різними країнами, каже пан Мей, “диявол у деталях” – і деталей обмаль.
Однак вже зрозуміло, що світ повернувся назад з краю руйнівної торгової війни. Тепер, поки нації намагаються впоратися з новим набором торгових бар’єрів, Трамп намагається керувати ситуацією.
Але історія свідчить, що його загальна мета – повернути виробництво та робочі місця до Америки – може зіштовхнутися з дуже обмеженим успіхом. А давні торгові партнери Америки, такі як Канада та ЄС, можуть почати шукати економічні та політичні зв’язки, які обходять те, що тепер вже не вважається надійним економічним союзником.
Трамп може вигравати від важелів, які співпадають з унікальним становищем Америки в центрі глобального торгового порядку, який вона встановила протягом більше півстоліття. Але якщо нинішні тарифи спровокують основну перенастройку, результати можуть виявитися не в користь США.
Ці питання будуть виявлені за роки, а не тижні або місяці. Тим часом, виборцям Трампа все ще можуть доводитися розплачуватися – через вищі ціни, менший вибір і повільніше зростання.
