Японія займає важливе місце в торговій політиці президента Дональда Трампа, яка порушує світову торгову систему.
На його власних умовах можна сказати, що його агресивний підхід приносить конкретні результати.
З самого початку американська сторона розглядала ймовірність угоди з Японією, але, незважаючи на численні делегації, угода залишалася дивно недосяжною — до цього моменту.
В узькому сенсі це виграш для підходу Трампа, особливо якщо Японія стане першим доміно, яке спонукає інші країни до узгодження.
Японія зараз має найкращу угоду — або, скоріше, найменш погану угоду серед усіх країн з великими торговими надлишком у США.
Загальний тариф у 15% на японські товари, які імпортуються до США, вищий за британський 10%, але Великобританія не має надлишку.
Як я вже повідомляв раніше, гнів японських переговорників під час переговорів був помічений серед дипломатів Вашингтону, які звикли до крайній ввічливості цієї нації.
Токіо вів жорстку гру. Міністр фінансів Японії описав трильйонні запаси облігацій США, які є найбільшими у світі, як “карта”, яку можна використати у переговорах.
Чутки про те, що японські хедж-фонди продають облігації США після оголошення “Дня визволення” тарифів Трампа в квітні, викликали широкі розпродажі та занепокоєння щодо статусу американської економіки та безпечності долара США.
Отже, укладення угоди має величезне значення як саме по собі, так і як приклад для інших великих економічних блоків, включаючи Європейський Союз (ЄС).
Угода укладається в той день, коли Японія приймає лідерів ЄС у Токіо. Як згадувалося, Японія, ЄС і Канада координували свою відповідь, але тепер будь-яка ініціатива зупинена.
Деякі члени ЄС можуть запитувати, чому не можна укласти подібну угоду, в той час як Німеччина та Франція підвищують ставки на відповідь, можливо, проти американських технологічних гігантів.
Світ чекає на деталі, але зрозуміло, що Японія захистила імпорт своєї сільськогосподарської продукції, хоча імпорт на американський рис збільшиться.
Невідомо, що може змінити непопулярність великих американських автомобілів у країні, хоча японські приватні компанії будуть готові інвестувати пів трильйона доларів у США.
Японія уклала цю угоду, хоча могла б почекати розвиток подій та реакцію міжнародних ринків, коли жорсткі тарифи Трампа на низку країн набудуть чинності 1 серпня.
Внутрішня політична слабкість прем’єр-міністра могла вплинути на це, хоча інші країни, такі як Індонезія та Філіппіни, також уклали угоди.
Загалом, це свідчить про втомлене прийняття США, які накладають тарифи, які ще рік тому здавалося б були немислимими для своїх великих союзників з побоюванням ще гіршого.
У випадку Японії це були загрозливі тарифи в 25% з боку Трампа.
Тарифи тепер приносять значні кошти для казначейства США, без відповіді з боку експортерів. Цього року тарифні надходження вже перевищили 100 мільярдів доларів, що становить близько 5% федерального доходу США, тоді як зазвичай цей показник становить 2%.
Секретар казначейства США Скотт Бессент вважає, що цьогорічна сума надходжень від тарифів сягне 300 мільярдів доларів. Це менше, ніж суми, що надходять від податку на доходи, але тим не менш вагомі кошти. Це відбувається без прямої відповідної реакції та без ринкових потрясінь, яких ми були свідками раніше.
Однак історія на цьому не закінчується. Хто насправді платить ці тарифи? Врешті-решт, великою частиною цієї вартості стануть американські споживачі через підвищення цін на імпортовані товари.
Раніше Бессент і інші зазначали, що зростання курсу долара США може допомогти знизити собівартість імпорту для споживачів. Однак сталося зворотне. Долар знизився в першій половині цього року, втрачуючи 10% своєї вартості по відношенню до корзини світових валют. Це додасть до вартості імпорту, окрім тарифів.
Тут є ще ширша картина. Губернатор Банку Англії Андрю Бейлі зазначив цього тижня, що “найбільш завантаженою торгівлею на ринку в даний момент є ‘короткий долар'”.
Він додав, що встановлені патерни безпечних активів на ринках, особливо щодо долара США, “фактично розриваються”.
Спостерігається “скорочення експозиції” до долара, оскільки компанії та трейдери зараз здійснюють торгівлю або “хеджують”, щоб захистити себе від його падіння, зазначив губернатор.
Як я вже обговорював раніше, у ринках виникає підозра, що це зниження вартості долара могло бути частиною цілей цих втручань, спрямованих на те, щоб, наприклад, допомогти виробникам американської “іржавої зони” повернути конкурентоспроможність.
Крім того, США допомогли своєму великому супернику Китаю навести аргументи перед рештою світу про те, що він може бути більш стабільним торговим партнером.
Для цього першого етапу великої глобальної торгової війни Японія є важливою перемогою для Білого дому, що заперечує твердження, що “Трамп завжди здається” або TACO.
Хоча це також може перетворитися на нові очевидні виграші перед термінами наступного тижня, викликаючи подальшу ейфорію на ринку, загальна економічна картина залишається значно більш заплутаною.
