На тлі економічної еліти США панує моторошна порожнеча.
Міністерство фінансів США знаходиться на карантині, як і більша частина федерального уряду.
Більшість співробітників відправлено у відпустку, тоді як міністри фінансів та банкіри з усього світу прибувають на щорічні збори Міжнародного валютного фонду у Вашингтоні, поки їхні затримані рейси обслуговують кілька неоплачуваних диспетчерів.
Проте є одне чітке повідомлення, яке адміністрація Трампа хоче донести до світової спільноти.
Це було озвучено в минулому тижні невеликій групі людей, запрошених до Міністерства фінансів у, вважається, найкращій кімнаті Вашингтона – розкішному і мармуровому Кеш-Румі, який колись вів прийом для президента Юліса Гранта після Громадянської війни.
«Не плутайтеся», – сказав міністр фінансів Скотт Бессент разом із торговим амбасадором Джеймсоном Гріром, під час чергового випаду в поточній глобальній торговій війні 2025 року. «Це Китай проти світу».
Це просте повідомлення сполучає кілька виняткових економічних тенденцій, які зараз розгортаються у світі.
Сюди входять нові експортні обмеження Китаю на критичні мінерали, побоювання з приводу можливого лопання бульбашки штучного інтелекту, хаос тарифів і навіть розробка еротичного чат-бота компанією OpenAI.
Під час щорічної зустрічі топ-білярдів і міністрів фінансів у Вашингтоні справи завжди здаються трохи перекошеними.
Рідко, коли самі господарі є основним джерелом збурення. Зазвичай це якась країна, що розвивається, або, можливо, єврозона в 2010-х роках та, на жаль, Великобританія в 2022 році.
Рішення та невизначеність, що виникають через політику торгівлі США, вражаючі ринки та рішення щодо процентних ставок, мають велике значення.
Невідворотний сигнал, який надсилають два найпотужніші торгівельні переговорники США, полягає в тому, що Китай, можливо, випустив свій найпотужніший засіб — різко збільшивши обмеження на торгівлю рідкоземельними компонентами.
Ці елементи є критичними для виробництва високотехнологічних товарів, починаючи від електромобілів до військової техніки.
Бессент назвав цей крок «китайським задушенням» для світу.
«Широке розширення» експортних контролів Китаю на рідкоземельні елементи та обладнання, а також технології батарей електромобілів, промислові алмази і надміцні матеріали — це «економічний примус для кожної країни світу», сказав Грір.
Ця звинувачення надходять у той час, коли його власний бос, президент Дональд Трамп, намагається переробити глобальні торгові відносини, використовуючи тарифи для ліквідації торгових дефіцитів США.
Він міг досягти того, що є найсуворішою системою тарифів, яку світ бачив з 1933 року, але досягнуті їм зрушення насправді були дивно стриманими до цього моменту.
Найбільша економіка світу зараз заборонена під значною тарифною стіною, проте вплив поки що не відчувається, частково завдяки буму добробуту на основі деяких дуже дивних оцінок у технологічній сфері.
Висновок звідси такий: або світова економіка виявилася більш стійкою до шоків, ніж думали, або це всього лише питання часу, з реальними труднощами попереду.
Компанії, що експортують до США, включили витрати на тарифи, які є фактично імпортними податками, у свої прибутки. Але чи буде це вічно?
Стіна тарифів, яку США побудували навколо своєї економіки, призвела до збільшення торгівлі, наприклад, з Китаю до Європи і Африки.
Самі США, наразі, були захищені від глибоких невизначеностей, підвищення цін і впливів на рівень життя через тарифи та 10% падіння курсу долара.
Деяка ізоляція походить з бурхливого сектора технологій штучного інтелекту, створюючи глибокий ефект багатства для певних домогосподарств у США, з розрахунками економістів JP Morgan на суму $180 млрд на рік.
Розмежувати межу між бумом та бульбашкою неможливо. Іноді це можна відчути.
Я стояв біля Nasdaq у нью-йоркському Таймс-сквер, де високотехнологічний ринок, що символізує приватний сектор США, розголошує свої останні IPO (первинне розміщення акцій) світу.
Один з десятків фондів, що акумулює реальні гроші для інвестицій у криптовалюту, радісно «подзвонив у дзвін» відкриття, хоча їхня акція вже впала.
Потім керівники вийшли на площу подивитися на величезне відео з собою, серед збентежених туристів. Насправді всередині Nasdaq немає дзвону або фондової біржі, лише банк футуристичних екранів. Чи це просто гордість?
Інший екран нагадує нам, що це 20-та річниця IPO ще однієї технологічної компанії, яка стала публічною тут, і тепер вартує $3 трлн, Google.
Цього тижня Сем Олтман з OpenAI повідомив, що ChatGPT розвиває еротичні опції чат-ботів.
Це відбувається на тлі того, що аналітики уважно розглядають такі компанії, як компанія Олтмана, які стали на передовій гонки штучного інтелекту.
Безліч складних угод, в яких беруть участь основні американські компанії, зокрема виробники чіпів, інвестують у своїх постачальників і навпаки, підвищили занепокоєння про те, чи можуть мільярди, які вкладаються у дата-центри, стартапи штучного інтелекту та сучасні виробничі підприємства, живити чергову зростаючу бульбашку.
Отже, чи намагаються китайці використати ці страхи, що все готове вибухнути?
Це виглядало як натяк від Грір, коли він заявив, що експортні обмеження Китаю на мінерали критично важливі для багатьох важливих напівпровідників дають Пекіну контроль над усією глобальною економікою та технологічним постачальним ланцюгом, який живить саме ті компанії, що можуть підтримувати економіку США на плаву.
«Це вплине на системи штучного інтелекту та високотехнологічні продукти», – сказав він.
Бессент також приєднався до нього, сказавши, що повідомлення американських медіа про те, що Китай намагається грати жорстко і готовий використовувати фінансові ринки, щоб зашкодити США, були схожі на «диктування» китайській комуністичній партії. Він також незвично звинуватив одного з китайських переговорників у тому, що той вийшов за межі дозволеного.
Нічого з цього не нагадує гру в шахи.
Це більше нагадує гру в пул, де кий б’ють по кулях, намагаючись зламати кий, поверхню або обидва.
Тарифи, контратарифи та експортні обмеження є маневрами, які ведуть до взаємознищення, що прикрито умовною візією того, що президент Трамп завжди відступить від краю. Чим більше в цьому відчувається, тим вищий ризик шоку.
У цій ситуації розумна теорія гри полягає в пошуку союзників.
Дії Китаю вплинуть на весь світ, зокрема на Європу. Канцлер Великобританії Рейчел Рівз та інші провідні міністри фінансів Європи повідомили мені, що вони співпрацюватимуть з глобальними партнерами, щоб забезпечити постачання цих рідкоземельних матеріалів.
Рівз вказала на роботу з Канадою, особливо на розвиток альтернативних шляхів постачання. США наразі відновлюють видобуток і переробку. Однак домінування Китаю тут формувалося десятиріччями.
У такі часи також справедливо відзначити, що існує деяке розбіжність між публічними словами дипломатії та тим, що говорять на приватному рівні.
Застереження та нерозуміння за закритими дверима напрямлені на США за те, що вони безрозсудно розкидали тарифи у всі напрямки, просячи світ звернути увагу на торгові спотворення Китаю.
«Важко відрізнити друга від ворога», – сказав один міністр фінансів G20.
«Американці фактично намагаються оточити решту світу проти Китаю, використовуючи все як важіль проти Китаю», – сказав мені один високопосадовець G7.
Цей клімат підозри породжує невизначеність, і менші центральні банки світу вкладають свої гроші в так звані безпечні активи на золото з певної причини, що призводить до нових рекордів.
Повертаючись до Кеш-Руму Міністерства фінансів США, де багато золотих деталей у семи типах мармуру, є ще одна показова заява від міністра фінансів Бессента.
Він бачить, що США переживають бум продуктивності в стилі 1990-х років. «Це найбільш близький період до того, що ми бачимо зараз».
У найближчі тижні він допоможе вибрати нового голови Федерального резерву США у дусі Алана Грінспена 1990-х років, який знаменитим чином підтримував підйом буму доткомів низькими процентними ставками, що, як вважають деякі, сприяло фінансовому краху. Бессент перечитує біографію Грінспена «Маестро».
Але в 1990-х роках друга за величиною економіка світу не робила кроків для переривання нового технологічного постачального ланцюга й не існувало постійної загрози нових тарифів з боку Китаю та США.
Це є центробіжні сили, що формують тривожний спокій у світовій економіці.
«Момент Водяного Розчерку» відбувся. Як персонаж мультфільму, що, покинувши край скелі, глобальна торгівля тимчасово протистоїть гравітації, але рух все ще триває і навіть прискорюється.
Міністри фінансів світу на своїй виїзді до Вашингтона змушені припустити, що світова економіка продовжить рухатися.
Це не означає, що так буде.
