Уряд Китаю обіцяв нові субсидії на догляд за дітьми, підвищення зарплат і кращі умови відпустки з метою оживлення сповільненої економіки. Це підтверджується новою програмою знижок на загальну суму 41 мільярд доларів на різноманітні товари, від посудомийок до електромобілів.
Пекін розпочинає масштабну витратну кампанію, яка має на меті спонукати китайців витрачати свої заощадження.
З простих слів, вони не витрачають достатньо.
У понеділок з’явилася позитивна новина. Офіційні дані вказали на зростання роздрібних продажів на 4% за перші два місяці 2025 року, що є позитивним знаком для споживання. Але, з деякими винятками, як Шанхай, нові та існуючі ціни на житло продовжують знижуватися в порівнянні з минулим роком.
Тим часом, в США та інших великих країнах стикаються з інфляцією після COVID, Китай відчуває протилежне — дефляцію, коли рівень інфляції падає нижче нуля, що означає зниження цін. У Китаї ціни падали на протязі 18 місяців поспіль за останні два роки.
Зниження цін може здатися хорошою новиною для споживачів. Але постійне зниження споживання — міри того, що домогосподарства купують — сигналізує про глибші економічні проблеми. Коли люди перестають витрачати, підприємства знижують ціни, щоб залучити покупців. Цей процес триває, і чим більше це відбувається, тим меншою стає прибутковість бізнесу, уповільнюються найми, стагнують зарплати, а економічний імпульс зупиняється.
Цей цикл, якого Китай прагне уникнути, враховуючи, що він вже відчуває сповільнення зростання внаслідок тривалої кризи на ринку нерухомості, великого урядового боргу та безробіття.
Причина низького споживання проста: китайські споживачі або не мають достатньо грошей, або не відчувають достатньої впевненості в своєму майбутньому, щоб витрачати їх.
Проте їхня обережність випала на критичний момент. Коли економіка націлюється на зростання на 5% цього року, підвищення споживання є головним пріоритетом для президента Сі Цзіньпіна. Він сподівається, що зростання внутрішнього споживання компенсує негативний вплив тарифів Сполучених Штатів на китайські експорти.
Отже, чи спрацює план Пекіна?
Щоб впоратися зі своєю хворобливою економікою та слабким внутрішнім попитом, Пекін завершив свій щорічний Національний народний конгрес минулого тижня, оголосивши про збільшення інвестицій у соціальні програми в рамках свого великого економічного плану на 2025 рік.
Потім цього тижня з’явилося оголошення з великими обіцянками, такими як плани підтримки зайнятості, але з недостатніми деталями.
Дехто вважає це позитивним кроком, з умовою, що лідери Китаю повинні робити більше для підтримки. Проте це сигналізує про усвідомлення Пекіну змін, необхідних для зміцнення китайського споживчого ринку — підвищення зарплат, сильніша система соціальної безпеки та політики, які дозволять людям відчувати себе в безпеці, щоб витрачати, а не заощаджувати.
Чверть робочої сили Китаю складається з низькооплачуваних мігрантів, які не мають повного доступу до урбаністичних соціальних вигод. Це робить їх особливо уразливими під час економічної невизначеності, такої як пандемія COVID-19.
Зростання зарплат у 2010-х роках частково маскувало деякі з цих проблем, із середніми доходами, що зростали приблизно на 10% на рік. Але коли зростання зарплат уповільнилося у 2020-х роках, заощадження знову стали рятівною лінією.
Однак китайський уряд був повільний у розширенні соціальних вигод, зосереджуючись натомість на підвищенні споживання через короткострокові заходи, такі як програми обміну для побутової техніки та електроніки. Але це не вирішує кореневу проблему, каже Джеральд ДіПіппо, старший дослідник в аналітичному центрі Rand: «Домашні доходи нижчі, а заощадження вищі».
Непередбачена криза на ринку нерухомості також зробила китайських споживачів більш обережними, що призвело до скорочення витрат.
«Ринок нерухомості має значення не лише для реальної економічної активності, але й для настрою домогосподарств, оскільки китайські домогосподарства інвестували так багато свого багатства у свої будинки», — говорить пан ДіПіппо. «Я не думаю, що споживання в Китаї повністю відновиться, поки не стане зрозуміло, що сектор нерухомості досяг дна, і тому багато основних активів домогосподарств почнуть відновлюватися».
Деякі аналітики вражені серйозністю Пекіну у вирішенні довгострокових проблем, таких як зниження народжуваності, оскільки все більше молодих пар відмовляються від витрат на батьківство.
Дослідження 2024 року китайського аналітичного центру YuWa оцінило, що виховання дитини до повноліття в Китаї коштує 6,8 разу більше ніж ВВП на душу населення — серед найвищих у світі, порівнюючи з США (4,1), Японією (4,3) та Німеччиною (3,6).
Ці фінансові тиски лише загострили глибоко вкорінену культуру заощаджень. Навіть в умовах економічної кризи китайські домогосподарства змогли заощадити 32% свого диспозитивного доходу у 2024 році.
Це не є дивним для Китаю, де споживання ніколи не було особливо високим. Для порівняння, внутрішнє споживання забезпечує більше 80% зростання в США та Великобританії, а приблизно 70% в Індії. Частка Китаю за останнє десятиліття коливалася між 50% і 55%.
Але це не було насправді проблемою — до цього моменту.
Свого часу китайські покупці жартували про нездоланну привабливість онлайн-продажів, називаючи себе «людьми-рукарями» — лише відрубавши руки можна було зупинити їх від натискання кнопки на оформлення замовлення.
Коли зростання доходів підвищило їх споживчу спроможність, 11 листопада в Китаї, або Подвійний 11, став найпотужнішим шопінговим днем у світі. Вибухові продажі принесли понад 410 мільярдів юанів (57 мільярдів доларів; 44 мільярди фунтів стерлінгів) за всього 24 години у 2019 році.
Однак останній раз «був провалом», сказав онлайн-продавець кави з Пекіна. «Якщо чесно, це викликало більше проблем, ніж варте».
Китайські споживачі стали економними з часів пандемії, і ця обережність залишилася навіть після зняття обмежень наприкінці 2022 року.
У тому році Alibaba та JD.com перестали публікувати свої фінансові показники, що стало значним зміщенням для компаній, які раніше розрекламували свої рекордні доходи. Джерело, обізнане з ситуацією, сказало BBC, що китайські влади попереджали платформи про небажаність публікації цифр, оскільки незадовільні результати можуть ще більше підірвати впевненість споживачів.
Криза витрат вплинула навіть на бренди класу люкс: минулого року LVMH, Burberry і Richemont всі зафіксували падіння продажів у Китаї, який колись був основою світового ринку предметів розкоші.
На соціальній платформі RedNote пости з тегом «зниження споживання» набрали більше мільярда переглядів за останні місяці. Користувачі обмінюються порадами про те, як замінити дорогі покупки бюджетними альтернативами. «Tiger Balm — це нова кава», — написав один користувач, тоді як інший жартував: «Я наношу парфуми між носом та губами, зберігаю їх тільки для себе».
Навіть у свій розквіт споживчий бум Китаю ні в якому разі не перевершував свої експорти. Торгівля також залишалася в центрі щедрих державних інвестицій у дороги, порти та спеціальні економічні зони. Китай покладався на низькооплачуваних працівників та високі заощадження домогосподарств, що стимулювало зростання, але залишало споживачів з обмеженим диспозитивним доходом.
Але тепер, у міру зростання геополітичної невизначеності, країни диверсифікують ланцюги постачання, зменшуючи залежність від китайських експортив. Місцеві уряди обтяжені боргами після багатьох років запозичення на інвестиції, зокрема в інфраструктуру.
Сі Цзіньпін вже пообіцяв «зробити внутрішній попит основним двигуном та стабілізуючим якорем зростання». Віцзан Ван, представник Національного народного конгресу, зазначив: «З населенням 1,4 мільярда, навіть 1% зростання попиту створює ринок у 14 мільйонів людей».
Але в плані Пекіна є один нюанс.
Для того, щоб споживання стало двигуном зростання, багато аналітиків стверджують, що Комуністичній партії Китаю потрібно відновити споживчу впевненість у покоління випускників COVID, які борються за те, щоб знайти роботу або отримати власне житло. Це також вимагатиме виклику культурного зсуву від заощаджень до витрат.
«Надзвичайно низький рівень споживання в Китаї — це не випадковість, — зауважив Майкл Петтіс, старший науковий співробітник Фонду Карнегі за міжнародний мир. — Це принципово для економічної моделі країни, навколо якої упродовж тридцяти-чотиридцяти років розвивалися політичні, фінансові, юридичні та бізнесові інститути в Китаї. Змінити це буде нелегко.
Чим більше домогосподарства витрачають, тим менше залишається у пулі заощаджень, на які державні банки Китаю покладаються для фінансування ключових галузей — наразі це включає штучний інтелект і інноваційні технології, які нададуть Пекіну перевагу над Вашингтоном, як економічно, так і стратегічно.
Ось чому деякі аналітики сумніваються, що лідери Китаю хочуть створити економіку, орієнтовану на споживання.
«Один із способів розуміння цього полягає в тому, що основною метою Пекіну не є підвищення добробуту китайських домогосподарств, а насамперед добробут китайської нації», — написав Девід Лубін, науковий співробітник Chatham House.
Передача влади від держави до особи, можливо, не входить до планів Пекіна.
Китайські лідери справді робили це в минулому, коли почали торгівлю зі світом, заохочуючи бізнесменів і запрошуючи іноземні інвестиції. І це змінило їхню економіку. Але питання в тому, чи хоче Сі Цзіньпін зробити це знову.
