Інфляція, процентні ставки та тарифи формують перспективи глобальної економіки на 2025 рік. Згідно з Міжнародним валютним фондом, зростання економіки очікується на «стабільному, але недостатньому» рівні 3.2%. Що це може означати для нас усіх?
Рівно за тиждень до Різдва для мільйонів американських позичальників надійшла приємна новина — третє зниження процентних ставок поспіль.
Проте фондові ринки різко впали після того, як голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл дав зрозуміти, що не варто очікувати подальших знижок у 2025 році, оскільки боротьба з інфляцією триває.
«Тепер це нова фаза, і ми будемо обережні щодо подальших знижок», — сказав він.
Останніми роками пандемія Covid та війна в Україні призвели до різкого зростання цін по всьому світу, і хоча ціни все ще зростають, темпи їхнього зростання помітно сповільнилися.
Незважаючи на це, у листопаді інфляція в США, єврозоні та Великобританії зросла до 2.7%, 2.2% та 2.6% відповідно. Це підкреслює труднощі, з якими стикаються багато центральних банків у так званій «останній милі» боротьби з інфляцією. Їхня мета — 2%, і досягти її може бути легше, якщо економіки зростають.
Однак найбільшою проблемою для глобального зростання є «невизначеність, що виникає від того, що може з’явитися в США під адміністрацією Трампа», — говорить Луїс Оганес, керівник глобальних макроекономічних досліджень у інвестиційному банку JP Morgan.
Після перемоги Дональда Трампа на виборах у листопаді він продовжує погрожувати новими тарифами проти ключових торгових партнерів США — Китаю, Канаді та Мексиці.
«США переходять до більш ізоляціоністської політики, підвищуючи тарифи, намагаючись забезпечити більш ефективний захист американського виробництва», — каже пан Оганес.
«І хоча це підтримає зростання в США, принаймні в короткостроковій перспективі, це безумовно зашкодить багатьом країнам, які залежать від торгівлі з США».
Нові тарифи «можуть бути особливо руйнівними» для Мексики та Канади, але також можуть бути «шкідливими» для США, вважає Моріс Обстфельд, колишній головний економіст Міжнародного валютного фонду.
Він наводить приклад автомобільної промисловості, яка «залежить від ланцюга постачання, що розподілений між трьома країнами. Якщо ви порушите цей ланцюг постачання, ви отримаєте масові порушення на автомобільному ринку».
Це може призвести до зростання цін, зменшення попиту на продукти та зниження прибутків компаній, що в свою чергу може зменшити рівні інвестицій, пояснює він.
Обстфельд додає, що «введення таких тарифів у світ, що сильно залежить від торгівлі, може бути шкідливим для зростання, може вкинути світ у рецесію».
Тарифні загрози також зіграли роль у примусовій відставці прем’єр-міністра Канади Джастіна Трюдо.
Незважаючи на те, що більшість товарів, які США і Китай продають один одному, вже підлягають тарифам з першого терміну президентства Дональда Трампа, загроза нових тарифів є ключовим викликом для другої за величиною економіки світу в наступному році.
У своєму новорічному зверненні президент Сі Цзіньпін визнав «виклики невизначеностей ззовні», але зазначив, що економіка перебуває «на висхідному тренді».
Експорт дешевих товарів з фабрик є критично важливим для економіки Китаю. Зниження попиту через те, що тарифи підвищують ціни, тільки посилюватиме численні внутрішні виклики, з якими уряд намагається впоратися, включаючи слабке споживче споживання та інвестиції бізнесу.
Ці зусилля, як вважає Світовий банк, допомагають, оскільки в кінці грудня він підвищив прогноз зростання Китаю з 4.1% до 4.5% у 2025 році.
Пекін ще не встановив цілі зростання на 2025 рік, але вважає, що минулого року був на шляху до 5%.
«Вирішення проблем у секторі нерухомості, зміцнення соціальних мереж безпеки та поліпшення фінансів місцевих урядів будуть необхідні для розблокування стійкого відновлення», — говорить директор країни Світового банку в Китаї Мара Ворік.
Ці внутрішні труднощі означають, що китайський уряд є «більш відкритим» до іноземних інвестицій, говорить Майкл Харт, президент Американської торгової палати в Китаї.
Напруженість між США та Китаєм, а також тарифи зросли під час президентства Байдена, внаслідок чого деякі компанії намагалися перенести виробництво в інші країни.
Проте пан Харт зазначає, що «для Китаю знадобилося 30-40 років, щоб стати таким сильним постачальником. Хоча «компанії намагалися зменшити деякі з цих ризиків… ніхто не готовий зараз повністю замінити Китай».
Однією з галузей, що, ймовірно, залишатиметься в центрі глобальних торговельних битв, є електромобілі. Минулого року в Китаї було вироблено понад 10 мільйонів електромобілів, і це домінування призвело до того, що США, Канада та Європейський Союз (ЄС) запровадили на них тарифи.
Пекін стверджує, що ці тарифи є несправедливими і оскаржує їх у Світовій організації торгівлі.
Проте саме перспектива введення тарифів Дональда Трампа турбує ЄС.
«Обмеження торгівлі, протекціоністські заходи, не сприяють зростанню, і в кінцевому підсумку мають вплив на інфляцію, що є значно невизначеним», — сказала минулого місяця президент Європейського центрального банку Крістін Лагард. «[Але] в короткостроковій перспективі це, ймовірно, загалом інфляційно».
Німеччина та Франція традиційно є локомотивами економічного зростання Європи. Але їхнє погане виконання на тлі політичної нестабільності за минулий рік означає, що, незважаючи на нещодавній підйом зростання, єврозона ризикує втратити свій імпульс у наступному році.
Тобто, якщо споживачі не почнуть витрачати більше, а компанії не збільшать свої інвестиції.
У Великій Британії високі ціни також можуть бути наслідком підвищення податків та заробітної плати, як вказує одне опитування.
Однією з перешкод для зниження процентних ставок є те, що інфляція залишається на рівні 4.2%. Це більш ніж вдвічі перевищує цільовий рівень у 2%, а сильний тиск на заробітну плату заважає зменшити її далі.
Схоже, що ситуація в США аналогічна, згідно з Сандером ван ‘т Нордінде, генеральним директором Randstad, найбільшої рекрутингової компанії світу.
«У США, наприклад, [інфляція заробітної плати] швидше за все залишиться на рівні 4% у 2024 році. У деяких західноєвропейських країнах вона навіть вища.
«Я вважаю, що є дві основні причини. Це нестача кадрів, але також, звичайно, інфляція і людей, які вимагають отримувати більше за виконану роботу».
Пан ван ‘т Нордінде додає, що багато компаній передають додаткові витрати своїм клієнтам, що надає додатковий тиск на загальну інфляцію.
Знижка на глобальному ринку праці відображає відсутність «динаміки» з боку компаній, і економічне зростання є ключем до того, щоб це виправити, каже він.
«Якщо економіка процвітає, бізнеси зростають, вони починають наймати людей. Люди бачать цікаві можливості, і просто починається рух людей».
Однією з осіб, які розпочнуть нову роль у 2025 році, є Дональд Трамп, а також ряд економічних планів, включаючи податкові знижки та дерегуляцію, можуть допомогти економіці США і далі процвітати.
Хоча багато чого не буде розкрито до його повернення до Білого дому 20 січня, «все вказує на продовження американського винятковості за рахунок решти світу», — говорить пан Оганес із JP Morgan.
Він сподівається, що інфляція та процентні ставки зможуть продовжити знижуватися в усьому світі, але попереджає, що «багато чого залежатиме від того, які політики будуть реалізовані, особливо в США».
